中国油气行业:q4油价可能回调气改预期重燃
瑞银上调4Q12油价预测由于强势的3Q12的油价与超过预期趋紧的4Q12的市场形势,我们分别上调了4Q12 Brent与WTI油价预期5美元/桶与3美元/桶,达到了105美元/桶与93美元/桶。但是因为四季度的全球供需形势改善,油价可能略有回调。
新的长期供需平衡表显示2020年的世界石油市场或将发生很大变化我们认为:到2020年,美国将会成为最大的石油供给国,而沙特将可能成为全球第四大石油消费国;中国将继续保持在国际石油市场的重大影响力;源于美国致密油,加拿大油砂的重大贡献,非OPEC国家供给年增长率可能将达70万桶/天,在2020年达到5950万桶/天;同时伊拉克的产量增长也将帮助OPEC国际原油产能到2020年达到3860万桶/天;OPEC的闲置产能将上升7.5%到达790万桶/天。
天然气价格改革方向未变但时间可能偏后近期市场重燃气价改革的预期,我们认为总体价格改革方向仍然是向净回值法方向靠拢,但上调幅度较大导致需要一些过渡方案,因此在时间和幅度上可能会采取比较温和的方式。
平稳的油价和气价改革预计将有利于上游企业我们认为虽然原油价格可能略有走软,但仍可维持长期95美元以上的历史高位,加上气价改革将逐渐明朗,仍然有利于2013年的油气上游企业盈利。