传媒行业:促进产业繁荣发展 增强国际影响力
事件：国务院办公厅发布关于促进电影产业繁荣发展的指导意见，强调我国要实现由电影大国向电影强国的转变，在培育强大的市场主体、加强*策支持力度，推进电影内容企业资本化进程、推进院线基础设施建设等方面提出了明确的指导意见，同时强调国产电影要“走出去”，努力增强国际影响力。
点评：
提出大力推动我国电影产业跨越式发展，实现由电影大国向电影强国的历史性转变的目标、这是我国电影行业发展到一定阶段的必然要求。近年来，得益于国民经济的快速发展带来的居民文化娱乐消费需求的快速提升，我国电影行业呈现良好的发展势头。03年到08年票房规模增长4倍，年均复合增长率达到40%，2009年我国的电影票房收入达到62.06亿元，电影产量达到456部，主流院线银幕达4723块，文化产业振兴规划提出要发展重点文化产业：包括文化创意、影视制作、出版发行等行业，在文化产业振兴规划的大背景下，电影行业将有望成为文化产业加快发展的新突破口。
强化财*支持，鼓励电影企业上市融资，培育更强大的市场主体，促进电影投资主体多元化。从2003年到2009年，我国的电影产业改革进入了全面深化的阶段，截至目前，我国24家需要转制的电影制片单位已完成转制22家，29家需要转制的省级电影公司中，已有26家转为企业。指导意见提出要努力培养竞争力强的大型骨干企业，对其提供各种手段的信贷支持，多方面拓宽融资渠道，推进符合条件的国有和国有控股电影企业重组上市，2010年将迎来更多的电影企业上市，包括中影集团，星光国际等，后续的上影集团也会陆续上市；另外鼓励各种市场主体投资电影，有利于电影投资主体的多元化。
努力推进基础设施建设，加强公共服务职能。指导意见提出要扩大电影院线的经营规模、规范院线管理，同时提出了数字影院改造建设的时间表，2009-2012年基本完成地级市数字影院建设改造任务，2013-2015年基本完成县级市和有条件县城的数字影院建设改造任务，东部地区和有条件地方可率先建设。同时推进城镇数字影院建设，并在农村地区加强电影的公共服务职能。我们认为影院的建设为电影产业的发展奠定基础设施保障，同时公共服务职能将有助于丰富人们的业余文化生活以及发挥电影行业“意识形态”的作用。
增强我国电影的国际影响力，努力促进更多的电影“走出去”。目前，我国的电影在国际电影市场影响力较小，大多数电影还仅仅局限在国内市场，以国内市场票房为其收入的主要来源。一方面对电影行业出口配套相关的优惠*策将推进国产电影“走出去”的步伐，另一方面推进国产片进入国际主流电影市场将对我国国产电影的生产制作提出更高的要求，有利于促进国产电影质量的提高。
估值与投资建议。我们认为此*策的出台将对电影行业的发展带来重要的发展机遇，电影行业在我国仍然处于高速发展时间，维持电影行业“买入”投资评级，我们建议积极关注A股影视业务第一股华谊兄弟，以及积极投资电影业务的电广传媒。作为A股唯一一家以影视内容制作为主业的华谊兄弟，我们认为把握其投资机会主要依靠：市场对公司的主营业务的核心竞争力进一步的认识加强；电影大片上映的票房表现；以及事件性驱动机会。鉴于目前公司的估值水平，我们给予公司“增持”投资评级，华谊兄弟开启了影视行业的资本化进程，伴随着更多的电影行业公司的上市，电影内容行业2010仍将会是资本市场关注的焦点。